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釋放8000億元長期增量資金力挺實體經濟

網址:www.jiuaninvest.com 來源:資金申請報告范文發(fā)布時間:2019-03-05 10:13:51
   1月4日,中國人民銀行宣布下調金融機構存款準備金率1個百分點,同時一季度到期的中期借貸便利(MLF)不再續(xù)做。此舉凈釋放了約8000億元長期增量資金。
 
   央行有關負責人表示,此次降準仍屬于定向調控,并非大水漫灌,穩(wěn)健的貨幣政策取向沒有改變——
 
   銀行獲增量資金 民企小微得支持
 
   增量資金將為銀行業(yè)金融機構提供長期穩(wěn)定的增量資金,顯著降低銀行資金成本,提升銀行服務實體經濟尤其是小微和民營企業(yè)的意愿和能力
 
   據測算,此次降準將釋放資金約1.5萬億元,加上即將開展的定向中期借貸便利操作和普惠金融定向降準動態(tài)考核所釋放的資金,再考慮今年一季度到期的中期借貸便利不再續(xù)做的因素后,凈釋放長期增量資金約8000億元。
 
   此次降準力度略超預期。”中國人民大學重陽金融研究院副院長董希淼認為,8000億元增量資金將為銀行業(yè)金融機構提供長期穩(wěn)定的增量資金,也顯著降低銀行資金成本,有助于銀行進一步發(fā)展普惠金融,提升銀行服務實體經濟尤其是小微和民營企業(yè)的意愿和能力。
 
   這也是3日之內,央行第二次動用準備金工具。1月2日,央行決定,自2019年起,將普惠金融定向降準小型和微型企業(yè)貸款考核標準由“單戶授信小于500萬元”調整為“單戶授信小于1000萬元”,擴大了普惠金融定向降準優(yōu)惠政策的覆蓋面。
 
   此次降準的部分資金還將置換中期借貸便利。央行有關負責人表示,置換中期借貸便利每年還可直接降低相關銀行付息成本約200億元,通過銀行傳導有利于實體經濟降成本。
 
   降準仍屬定向調控 并非大水漫灌
 
   此次降準仍屬于定向調控,穩(wěn)健的貨幣政策取向沒有改變。必須堅持以供給側結構性改革為主線不動搖,繼續(xù)實施結構性去杠桿
 
   此次降準仍屬于定向調控,并非大水漫灌,穩(wěn)健的貨幣政策取向沒有改變。”央行有關負責人強調。
 
   與此前不同的是,此次降準政策將分兩步實施,于2019年1月15日和1月25日分別下調0.5個百分點。交通銀行金融研究中心首席金融分析師鄂永健認為,分兩步實施是為了和春節(jié)前現(xiàn)金投放的節(jié)奏相適應。
 
   春節(jié)前現(xiàn)金需求大,疊加年初信貸投放較多,銀行流動性面臨一定壓力,降準釋放資金有助于緩解這一壓力。”鄂永健表示,此外,今年地方債發(fā)行啟動早,此次降準也是為避免地方債提前發(fā)行給銀行造成流動性緊缺。
 
   從外部來看,工銀國際首席經濟學家程實認為,在當前美股劇烈波動、全球市場情緒逆轉的背景下,降準分兩步落地有助于提前遏制流動性風險,避免其在高杠桿水平下向信用違約風險傳導。
 
   鄂永健表示,此次置換部分中期借貸便利,有利于降低銀行負債成本,促進降低實體經濟融資成本,疏通貨幣政策傳導機制。未來,貨幣政策定向調控仍是主要特征,預計類似定向降準的操作還會繼續(xù)實施。
 
   董希淼認為,高杠桿是宏觀經濟和金融脆弱性的總根源,必須堅持以供給側結構性改革為主線不動搖,繼續(xù)實施結構性去杠桿。因此,貨幣政策應將繼續(xù)保持穩(wěn)健,堅決不搞大水漫灌,繼續(xù)引導金融資源從低效領域退出。
 
   貨幣政策操作將更加靈活
 
   未來,在穩(wěn)健貨幣政策框架下,央行流動性管理將更精準,通過政策組合的方式提升貨幣政策傳導效率
 
   1月4日,交通銀行金融研究中心發(fā)布的《2019年中國宏觀經濟金融展望》預計,“定向松動”應是2019年貨幣政策工具組合的操作方向,“定向降準+貨幣市場工具調整”將是基本工具組合。
 
   未來,在穩(wěn)健貨幣政策框架下,央行流動性管理將更精準,通過政策組合的方式,提升貨幣政策傳導效率。必要時,不僅可以通過降準置換MLF的方式來釋放流動性,還可能通過放松相關監(jiān)管指標來配合定向降準等政策的實施。
 
   董希淼認為,2019年貨幣政策預調微調力度將可能加大,市場流動性或將略偏寬松。鄂永健也認為,除非面臨嚴重的負面沖擊,否則存貸款基準利率不大可能下調,公開市場操作工具利率則有下調的可能。
 
   董希淼認為,從2018年下半年開始,在連續(xù)多次定向降準和公開市場操作之后,流動性已較為充裕,但小微和民營企業(yè)仍然感覺融資難融資貴。原因之一就是,“寬貨幣”并未走向“寬信用”。應進一步疏通貨幣政策傳導機制,尤其是要進一步加大對金融機構的正向激勵,使流動性能夠更有效率地注入到實體企業(yè)。

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