隨著一雙雙救市之手伸向股市，受創(chuàng)的大盤終于在前天開始止血回升。
過去的兩周，中國股市經歷了大幅度下滑，滬指一度跌到3373點。為了穩(wěn)定股市，從一行三會、國資委再到公安部，救市政策頻頻出臺，國家隊更是拿出了真金白銀的“滅火工具”，集體進場救火。
但在這次救市的過程中，有一個問題也被反復提起，那就是政府為什么要救市，應該怎么救市？
中國社會科學院金融研究所主任曾剛認為，之所以要救市，是因為股市牽一發(fā)而動全身，首先就是對實體經濟造成影響。
“當股市在正常運行的時候，對實體經濟起到了支持作用，因為二級市場的繁榮會促進一級市場的融資。過去隨著恢復IPO、定向增發(fā)等方式，為企業(yè)拓寬了融資渠道，降低了融資成本。但這次股市出現(xiàn)的快速波動，讓股票價格跌出了合理區(qū)間，不僅讓股市喪失了融資功能，更重要的是，處在系統(tǒng)恐慌下的股市中，投資者將無法分清一只股票的好壞、價值高低。”曾剛告訴中國青年報記者。
他指出，上市公司在股市上最直接的價值顯示，經營好的企業(yè)股票價格會高一些，而股市促進價值投資的結果是投資者會支持好企業(yè)的發(fā)展，淘汰差企業(yè)。但過去兩周，無論藍籌股還是創(chuàng)業(yè)股，都在非理性下跌，股市不僅喪失了融資的能力，就連分辨企業(yè)好壞的功能信號也喪失了。
“這種風險不僅會影響對實體經濟的支持，還會導致風險向實體經濟的蔓延。比如說，有些做了股權質押的企業(yè)，股票價格跌破了抵押率，企業(yè)就需要追加保證金，就會對企業(yè)的正常經營產生影響。”曾剛說。
這一輪股市的下跌，讓商務部研究院國際市場研究部副主任白明更擔憂的是，多米諾骨牌效應會否影響到市場消費。
在他看來，通過10倍、9倍高杠桿融資的投資者最先面臨被平倉的危險，但如果一直放任股市下跌，那么最后哪怕只是1倍融資或是不融資的股民，同樣會面臨平倉的風險。
而消費作為拉動經濟的三駕馬車之一，無疑是目前最為重要的領域。“股市是老百姓獲得財產性收入的一個渠道， 現(xiàn)在越來越多的人炒股，股市暴漲的時候會導致非理性消費，但股市下跌，也會影響消費的能力，這點在美國金融危機的時候，已經顯現(xiàn)了。”白明說道。
“當市場失靈的時候，政府就要把它糾正過來。“英大證券首席經濟學家李大霄認為，滬深兩市的總市值在最高峰的時候曾達到60多萬億元，已經接近我國GDP總額，這意味著股市的影響力不容小覷。“這次救市各個部門通力合作，對救市所表現(xiàn)出來的態(tài)度很明確，措施很到位，力度足夠，最終使得股市有了企穩(wěn)的表現(xiàn)。”
李大霄指出，這次出臺的政策找到了解決問題的核心，比如證監(jiān)會表示減少新股發(fā)行家數(shù)和發(fā)行融資數(shù)額，將使得股票的供求關系發(fā)生了變化。同時，禁止上市公司大股東半年內減持，使得股票的供應量將減少，避免了股市的繼續(xù)下跌。而在資金支持上，21家券商公司出資1200億用于投資藍籌股ETF，央行給予證金公司“無限量”的資金支持更使得資金的流動性得到充足的保障。此外，國資委也下令讓央企不減持，支持增持，以及一系列的行動對做空行為進行糾正，正逐步消除市場的恐慌。
“央企這次增持股票，不僅僅是社會責任的體現(xiàn)，也是企業(yè)經濟發(fā)展的需要。”在中國企業(yè)研究院首席研究員李錦看來，資產證券化是中國國企的改革的路徑，資本市場的穩(wěn)定決定了央企的生命線。
對于政策的持續(xù)性，李大霄表示，這些就是臨時性的政策，市場也不用擔心這些出臺的政策成為一個永久性的政策，比如減少新股發(fā)行等等。“股市的穩(wěn)定壓倒一切，先穩(wěn)定股市，穩(wěn)定之后，救市的手會慢慢退回幕后，市場的功能也會浮出水面。”
“與其說救市，我更覺得政府是在穩(wěn)定市場，但穩(wěn)定市場并不是要把股市拉回到什么點位，而是要讓股市恢復功能，發(fā)揮應有之義。”曾剛認為，待到這輪股市的震蕩調整過后，政府也需要考慮的是如何加強監(jiān)管和完善協(xié)同機制。
“我們對融資融券產生的影響估計不夠，監(jiān)管部門應該進一步規(guī)范相關的政策，包括期指的交易、融資融券等等。另外，目前很多的融資融券不是通過正規(guī)的兩融渠道完成，而是通過場外的民間資金進入，監(jiān)管機構需要把這些看不到的資金放在陽光下去監(jiān)管，金融領域里的各個監(jiān)管機構要加強協(xié)同機制，因為跨機構、跨部門之間信息的監(jiān)測和通報才能更好的及時防控金融風險。”曾剛建議。（記者 寧迪）